عقبگرد فدرال رزرو

به گزارش هولی، خبرنگاران: فدرال رزرو ظرف 16 هفته گذشته حجم ترازنامه خود را به اندازه یک سوم هزار میلیارد دلار افزایش داده است. در واقع بانک مرکزی آمریکا به ابزارهایی بازگشته که به نظر می رسید کنار گذاشته شده اند. اما هدف کنونی فدرال رزرو از افزایش حجم ترازنامه با آنچه قبلا دیده بودیم متفاوت است. یکی از عواملی که باعث رشد مجدد ترازنامه فدرال رزرو شده، خرید مستقیم اوراق بهادار به شمار می رود. در سرانجام سال 2014 میلادی، فدرال رزرو بیش از 4 تریلیون دلار اوراق بهادار داشت. در سرانجام سال 2017 میلادی، آغاز به کاهش تدریجی این حجم کرد. اما تابستان گذشته بانک مرکزی به منظور ثابت نگه داشتن سطح اوراق بهادار خود، به سیاست سرمایه گذاری مجدد دارایی های خود با سررسیدهای مختلف بازگشت. در نهایت از دو ماه پیش، خرید اوراق را از سر گرفت و باعث شد دوباره ترازنامه رشد کند.

عقبگرد فدرال رزرو

جمیز داگلاس همیلتون:

استاد دانشگاه کالیفرنیا

مکتب: شیکاگو

گرایش کاری: اقتصادسنجی

به گزارش هولی، هدف فدرال رزرو در افزایش سهام اوراق بهادار خود تا سال 2014 میلادی، پایین آمدن نرخ بهره بلندمدت بود. ایده این بود که اگر فدرال رزرو حجم قابل توجهی اوراق قرضه بلندمدت را از دست سرمایه گذاران خصوصی بگیرد، ممکن است قیمت اوراق افزایش یابد یا به عبارت دیگر بازدهی آنها افت کند. شواهد تجربی و نظری مبنی بر اینکه استراتژی فدرال رزرو می تواند تاثیر قابل توجهی در نرخ بازدهی اوراق با سررسید بلندمدت داشته باشد، همچنان بحث برانگیز است. اما دلیل استفاده از این استراتژی، هدف خریدهای اخیر فدرال رزرو را توجیه نمی کند. فرایند اخیر به شکل خرید اوراق با سررسید کوتاه مدت بوده است، نه اوراق قرضه با سررسید بلندمدت که فدرال رزرو طی سال های 2009 تا میلادی2014 خریداری می کرد. یک عامل مهم رشد مجدد ترازنامه فدرال رزرو، بازار شبانه بازخرید اوراق یا بازار ریپو است که در اصل وام های کوتاه مدت وثیقه ای از صندوق فدرال به صندوق ها، بانک ها و موسسه های پولی اقتصادی است. قبل از سال 2008، فدرال رزرو به طور مرتب از این مکانیزم برای تنظیم دقیق و کنترل نرخ بهره استفاده می کرد و در صورت تمایل برای رشد ذخایر اضافی به طور موقت در سیستم بانکداری وارد قراردادهای بازخرید می شد. در سال 2008، فدرال رزرو استفاده از این ابزار را در کوشش برای مقابله با بحران اقتصادی گسترش داد و استفاده از این ابزار را به عنوان وثیقه برای بازپرداخت بعضی از دارایی هایی که بانک ها در نقد کردن آنها دچار مشکل بودند، پذیرفت. با این حال از سال 2009 میلادی، به مداخله این چنینی از سوی فدرال رزرو نیازی نبود، و بازار ریپو از آن سال تا سپتامبر گذشته وجود نداشت.آیا از سرگیری مجدد این عملیات در پاییز گذشته، پاسخ به بعضی استرس های بنیادین در سیستم اقتصادی بود؟ با این حال خود عملیات نگرانی هایی ایجاد نموده است، اما بزرگ ترین مشکل در این عبارت خلاصه می گردد: فدرال رزرو در حال حاضر فاقد ابزار دقیق برای دستیابی به اهداف اصلی سیاست گذاری خود است. سال 2014 میلادی، فدرال رزرو هدف جدید خود را مشخص نرخ بهره صندوق گفت و ابزار مورد استفاده برای تحقق این هدف، نرخ بهره وام های شبانه بین موسسه های سپرده گذار مشخص شد. بر این اساس، مرزهای بالا و پایین کریدور نرخ بهره هدف تنظیم می شد. اما این ابزار کارآیی خود را سال گذشته از دست داد. درست زمانی که یکی از نرخ های رسمی بیش از حد مورد نظر فدرال رزرو جهش کرد.

منبع: اقتصادنیوز
انتشار: 26 بهمن 1398 بروزرسانی: 28 فروردین 1399 گردآورنده: huli.ir شناسه مطلب: 686

به "عقبگرد فدرال رزرو" امتیاز دهید

امتیاز دهید:

دیدگاه های مرتبط با "عقبگرد فدرال رزرو"

* نظرتان را در مورد این مقاله با ما درمیان بگذارید